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小米2018年下半年IPO 雷军想要2000亿美元估值?

发布时间: 2018-01-08 16:41

 稿源:网易科技  0条评论

【独家】小米 2018 年下半年IPO 雷军想要 2000 亿美元估值?

崔玉贤/文

2017 年最后一个月,参加完世界互联网大会,雷军就马不停蹄的奔赴美国夏威夷,参加了高通的 2017 年骁龙峰会,并罕见的接受了中外二三十家媒体的采访。此时,外界都在传小米正在筹备IPO,如此敏感的时间点,接受媒体采访一定会被问道。果然,在被问到此事时,一向对媒体诚实以待的雷军只回复了六字:没什么好说的。

但网易科技从接近小米高层人士获知,雷军确实在 11 月份与投行进行了接触;据其称,雷军同步了 2000 亿美元的目标,并受到了投行的认可。对此,网易科技再次向小米内部人士求证了关于IPO的事宜。该员工表示,上层领导已经找部分人约谈,提到了明年下半年会上市,但具体月份不得而知,在估值方面与外界所传相差无几。

据小米内部人士向网易科技透露,小米内部已经有人开始以 950 亿美元的估值回购员工手中的期权,哪怕手中只有几千期权就已经价值超百万了。

对此,网易科技也向小米公关求证,其表示:不予置评。

上市是确定的,时间在2018年下半年

2017 年 12 月 1 日,外媒The information报道称,知情人知情人士透露小米正就最早于明年下半年首次公开募股(IPO)与银行展开洽谈。香港是最有可能的上市地点,但不排除在纽约上市。

对此,小米方面予以否认,称外媒报道存在偏差,具体偏差的是哪部分并没有解释。而雷军在随后骁龙峰会上接受媒体采访时也只是说了六个字:没什么好说的。

在随后的 12 月 6 日( 2017 年),路透社又透露小米已经邀请银行,下周五( 12 月 15 日)提交为该公司安排首次公开招股(IPO)事宜的标书。对于这则消息小米方面未作出回应。

事实上,这已经不是外界第一次传小米IPO了,不过,每次雷军 4 次都给予了否认。 2016 年 3 月份,雷军在接受采访时对IPO仍然给出了五年内不上市的表态,并表示小米不会为了上市而上市;在 2016 年夏季达沃斯上,雷军暗示小米 2025 年之前不会上市;而在 2017 年 9 月份,小米的首席财务官周受资表示,公司现金流等财务状况良好,上市并不是小米的首要工作; 2017 年 11 月份,再次谈到上市话题时,雷军表示,会到业务比较舒服的时候再IPO,态度已经有所转变。

直到 2017 年年底再有小米IPO的消息传出。接近小米高层的人士向网易科技透露,实际上,今年 11 月份,雷军与投行进行了接触,同步了 2000 亿美元市值的目标,并得到了投行一定的认可。

为此,网易科技再次向小米内部人士求证上市的传闻。该人士表示:上市是确定的,时间的话应该是 2018 年下半年,但具体月份并不确定。“领导单独找一小部分人说的,算是年终谈话的激励吧,但并不是对每个人都说了IPO的事。”该人士透露,“预计估值和外面传的差不多。”

当时,外界所传小米最高估值 1400 亿美元。

其实,除了该小米内部人士的确认,还有小米上市的一丝迹象: 2017 年 6 月份,雷军在小米办公室再度会晤了世界顶级投资人尤里·米尔纳(Yuri Milner)。

尤里·米尔纳是来自俄罗斯的世界顶级投资人,投资了Facebook、Twitter、阿里、京东、滴滴、今日头条等公司。早在小米成立早期,尤里·米尔纳的投资公司DTS就多次投资了小米,而且其本人还小手笔的投资了小米。据悉,DST要投资小米科技时,小米科技B轮融资已经结束,错失之后,尤里·米尔纳个人又投资了小米科技,随后小米的每轮融资都有DST的参与: 2012 年,DST领投了小米 40 亿美金估值的第三轮; 2013 年,DTS再次领投了小米第四轮融资; 2014 年,DTS跟投新一轮的 11 亿美元融资。

可见,尤里·米尔本人看好小米。事实上在 2014 年其接受媒体采访时也表示,小米有可能成为中国首个全球性消费品牌。而在在当时小米估值 450 亿美元的时候,尤里·米尔纳就表示,小米公司的估值还有望再翻一倍以上,达到 1000 亿美元。

2015 年 7 月,小米还聘用DST前合伙人周受资为公司CFO。当时外界猜测投行出身的周受资可以帮助小米厘清财务关系,为未来的上市做准备。

在小米重要事件的关键点上,都有尤里·米尔纳的出现,而且与雷军有着众多财务上的交集,上市公司被考察的重点就是财务,在雷军会晤了尤里·米尔纳之后,就传出雷军与投行进行了接触,不免让人猜测此次的相见与上市相关。

虽然雷军多次表示“小米不缺钱”、“小米账上有超过 100 亿的现金量”、“小米没有资金压力”……但随着小米国际化进程加快,小米新零售的扩张、小米智能生态的布局,以及小米向上游产业链比如芯片的进军,仅靠目前的现金流和之前的融资是不够的。

华商资本王吉伟也表示,现金流充足不是企业不上市的绝对理由,小米目前上市对手机市场还是资本市场都是有利的表现,此时不上市,又待何时?

小米内部已有以950亿美元价格买卖期权

另外,据小米人士向网易科技透露,小米内部已经有人开始以 950 亿美元估值的价格收购员工手中的期权。

“目前几千期权便高达百万价值。”该人士表示,“上市之后,还有行权期,还有高额的税率,有些人感觉这样更值些吧,虽然老雷的目标估值是 2000 亿美元。”

比如说,小米在美国上市,根据美国税法规定,受益人持有股票的时间越长,可享受税收优惠的力度越大,但如果不满 12 个月的话,要缴纳高达39.6%的税率。

值 2000 亿美元?

2000 亿美元市值是个什么概念?

根据IT桔子统计的截止 2017 年最后一个交易日收盘,互联网科技领域的中概股市值情况显示,腾讯控股市值 31955 亿元( 4900 多亿美元),阿里巴巴市值 28491 亿元( 4378 亿美元),百度市值 5269 亿元( 809 亿美元),京东市值 3813 亿元( 586 亿美元)。

2000 亿美元市值意味着2/ 5 的腾讯,1/ 2 的阿里, 2 个半百度, 3 个半京东。

公开数据显示,前三个季度里腾讯的营收为1713. 68 亿元,阿里营收为1438. 85 亿元,百度营收为 612 亿元;以平均数字计算,全年的营收分别为 2285 亿、1918. 5 亿、 816 亿元。

鉴于小米目前并无真实的财务数据显示,我们只以一些新闻报道中的数据进行对比,首先是营收,据说小米 2017 年的营收将超过 1000 亿元,从营收对比上看,与腾讯、阿里进行对比的话,似乎真有望达到 2000 亿美元,但与百度相比,营收仅比百度多出20%,无法支撑 2 个半百度的说法

再来看看市盈率。

财报数据显示显示,在前三个季度,腾讯的净利润为479. 4 亿元,阿里净利润为412. 87 亿元,百度净利润为140. 95 亿元;以平均数字计算,全年的净利润情况分别为:639. 2 亿元、550. 5 亿元、187. 9 亿。

【独家】小米 2018 年下半年IPO 雷军想要 2000 亿美元估值?

而小米 2017 年净利润被预测在 10 亿美元,这个数据仅为腾讯、阿里、百度被平均后全年利润的1/9、1/7、1/2.6,完全无法支撑 2000 亿美元的说法。

为了直观认识 2000 亿美元,我们还计入了京东的营收与净利润情况。

财报数据显示京东营收为 2531 亿元,净利润约为10. 7 亿元;以平均数计算,平均后其全年营收 3375 亿元、净利润14. 25 亿元。

在与京东对比时,小米 1000 亿营收完全无法在营收上与京东相比,而在净利润上倒是有望达到 5 个京东。

再与苹果对比:苹果 2017 年前三季度营收为1766. 55 亿美元,净利润376. 37 亿美元,市值突破 9000 亿美元;以平均数计算,平均后苹果全年营收为2355. 4 亿美元、净利润为501. 8 亿美元。

小米 1000 亿元营收约为苹果的1/16,净利润方面是苹果1/50,但市值要达到苹果的将近1/4,似乎有些太夸张。

来自CB Insights发布的全球最具价值的 197 家私营(未公开上市)科技创业公司榜单显示,美国Uber是全球最具价值的科技企业,估值 680 亿美元,小米则以 460 亿美元的估值排名第三。

近期发布的胡润研究院《 2017 胡润大中华区独角兽指数》中对小米的估值也显示:小米企业估值范围与新美大并列第三,在2000+亿元人民币( 307 亿美元),与传闻的 2000 亿美元相差巨大。

以 1000 亿营收和 10 亿美元净利润来看,小米想要达到 2000 美元的估值,只有可能是在营收上对比腾讯、阿里,或在净利润上对标京东。

2000亿美元:雷军的野心还是妄想

对于 2000 亿美元估值尚未得到小米方面的确认。如果雷军的目标估值真的是 2000 亿美元,那么,以目前小米的盘子,是否可以撑起这个估值?

先看一下小米历届融资后的估值: 2010 年底,小米全年累计融资 4100 万美元,公司估值2. 5 亿美元; 2011 年 12 月,获得 9000 万美元融资,估值 10 亿美元; 2012 年 6 月份,获得2. 16 亿美元融资,估值 40 亿美元; 2013 年 8 月,新一轮融资中估值 100 亿美元; 2014 年 11 亿美元融资,估值 450 亿美元,也是目前外界知道的小米最后一轮融资,此时小米的估值是 2010 年创办时期的 180 倍。

如果传闻中的 2000 亿美元估值为真,那就意味着是 2010 年的 800 倍。对此,华商资本的王吉伟表示,小米做了这么多年,盘子搞这么大,现在的业绩也算不错,加上后期资本的热捧,市值差不多应该在千亿美元左右。

经历2015、 2016 年的低谷期,小米手机 2017 年实现了翻盘:成为唯一一个能在销量大幅下滑后成功逆转的手机厂商。雷军在小米之家首个旗舰店开业时接受媒体采访表示,小米手机 10 月份出货量已经突破了 7000 万台,实现了年初的既定目标, 2017 年力争收入突破千亿的目标也提前完成。

而与 2014 年相比,小米认为自己不再只有“手机”,而是一个“超级大市场”。 2016 年 7 月份,雷军在阿里巴巴网商大会上提出新的铁人三项:硬件+新零售+互联网。

首先,硬件方面,除了手机,小米布局的智能家居生态链已经初具规模。按照当初雷军的计划,五年时间孵化 100 家智能硬件公司,目前小米生态链企业投资正在接近当初预期的目标。来自小米的官方数据显示,截至 2017 年 6 月 30 日,小米已经投资了 89 家。

【独家】小米 2018 年下半年IPO 雷军想要 2000 亿美元估值?

而在 2016 年底,雷军在公开发言中透露,小米投资的智能硬件生态链公司,已经有 16 家年收入过亿, 3 家年收入过 10 亿, 4 家成为估值超过 10 亿美元的独角兽。

“这些硬件公司 2016 年的收入超过 100 亿人民币,今年预计会超过两百亿人民币,明年的计划是超过四百亿人民币。”雷军在 2017 年乌镇大会上表示。

来自某智能硬件公司的CEO向网易科技表示;“只要成为小米生态链企业,便能被其赋能,拥有它的渠道以及品牌背书,快速抢占市场高地。”

据了解,目前小米投资的生态链企业中,青米母公司新三板挂牌上市,润米母公司深交所创业板已上市,华米也启动了IPO。

其次,新零售方面有小米商城、全网电商、小米之家、有品四个板块。单小米之家,按照雷军的规划,小米 2017 年年底铺到 250 家, 2018 年年底 500 家, 2019 年 1000 家。“我的预计是未来 5 年时间,小米之家的营业额大概能做到 100 亿美金,就是 700 亿人民币。”雷军表示。

雷军也曾表示,小米之家未来要做中国一流的零售集团,而且要比拼世界级的效率。

罗振宇在跨年演讲中也提到了小米之家的坪效比达到了 27 万元/平米,仅次于苹果,全球排名第二,相当于4. 5 个优衣库, 6 个海底捞,6. 7 个星巴克,这意味着小米线下店可以盈利。

“有品”在小米、米家、小米生态链企业之外引入优质第三方品牌产品,目标也是 2 年时间打造一个成交额 100 亿元的平台。据知情人士透露,有品 2017 年交易额已超过 50 亿元。

最后,小米还有MIUI、互娱、云服务、金融等板块。

其实,在 2017 年小米之家首个旗舰店开业时,雷军就给 2018 年小米立了一个新目标:进入世界 500 强。按照 2017 年世界 500 强入围门槛 216 亿美元,小米 2017 年收入已超千亿元。

更长远的是未来十年将小米打造成一个实体经济的代表,做到 1 万亿的营业额。

第三方分析认为,雷军就是在围绕“手机+MIUI+电商”打造一个智能生态闭环,对标的是腾讯、阿里的商业生态。

如果真的如此,你认为小米估值能有多少?